VC與PE
  ——葉中平08-04-01
 
一次帶幾位福建工廠的老板游香港中環(huán)，當(dāng)他們聽到中環(huán)不少寫字樓每月的租金是每平方米600～700元，還有一年一平方米租金要2萬元時(shí)，疑惑地問我：這種一年一平方米的租金幾乎等于國內(nèi)不少地方商鋪的售價(jià)的寫字樓，這些租樓的公司做什么生意而可賺這么多錢，來承擔(dān)這么貴的租？
這問題問得好！香港這個(gè)國際金融中心，中環(huán)寫字樓的不少租客就是資本營運(yùn)高手，香港人稱“芬佬”的就是一批經(jīng)營“基金”的“人精”。
“Fund”就是“基金”的意思，廣東話英文讀音就是“芬”,這些 “芬佬”即是運(yùn)作基金的這群人。而基金中在資本市場比較突出的就是VC與PE。
VC (Venture Capital)，風(fēng)險(xiǎn)投資或稱創(chuàng)業(yè)投資，PE（Private Equity）私募股權(quán)投資，是今天資本市場重要的投資企業(yè)資金。如企業(yè)要這種錢的話，就要對這二種錢的特點(diǎn)有所了解。隨著深圳創(chuàng)業(yè)版的建立，VC與PE就有更多曝光機(jī)會。
VC和PE都是一筆錢，并由一公司管理，并投資到企業(yè)中并擁有企業(yè)股權(quán)，等合適的時(shí)機(jī)，就把企業(yè)股權(quán)出售，賺取資本增殖。VC會入股新辦的企業(yè)，當(dāng)它認(rèn)為這企業(yè)有大的成長空間，就會可能投資，而交換的是企業(yè)的股權(quán)。所以它一般針對創(chuàng)新型商業(yè)模式的企業(yè)來投資。當(dāng)時(shí)馬云的阿里巴巴，就是獲得VC的投資。也有的VC是投資相對成熟的企業(yè)，如一些有能力很快上市的企業(yè)。而這種VC就跟PE很接近了。PE一般是針對有業(yè)績可查的相對成熟型企業(yè)的投資，同樣交換的也是公司的股權(quán)。
那VC與PE的資本營運(yùn)高手如何有這么大的賺錢能力呢？他們又經(jīng)營什么產(chǎn)品而獲得這么大的盈利能力？他們是智商（IQ）特別高的一群人，就是所謂的“人精”；其經(jīng)營的商品是一種非常有特殊性的品種，品名叫“企業(yè)”。因?yàn)槠浣?jīng)營的商品價(jià)值特殊，并可能發(fā)展成大的賺錢能力的機(jī)會。若你手上的商品會發(fā)展為微軟、中移動(dòng)一樣企業(yè)，那等于你種了一棵搖錢樹了。
經(jīng)營的特殊商品，就是賺大錢的機(jī)會，就是為何這幾年國內(nèi)經(jīng)營房地產(chǎn)的老板們荷包腫脹的原因。一個(gè)住宅單位，對于不少人來講是為之一生奮斗的重要東西，所以這商品很特殊。加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)起飛，人們收入提升，以及土地資源的緊缺等多種因素，使房地產(chǎn)公司收益大幅增加。雖然近期房價(jià)下調(diào)，但今天中國的環(huán)境，中期看房價(jià)還是要上的。
VC和PE投資于企業(yè)，一般都不參與企業(yè)的日常運(yùn)作。一個(gè)名詞叫“對賭協(xié)議”，常跟投資基金一起出現(xiàn)。高速發(fā)展的蒙牛當(dāng)年就是與摩根公司簽了這個(gè)協(xié)議。摩根除了投資于蒙牛中，并先談判好蒙牛在約定時(shí)間的業(yè)績成長率，若達(dá)不到這比率，蒙牛要免費(fèi)讓出若干股權(quán)給摩根。若達(dá)到了，蒙牛又會得到若干的獎(jiǎng)勵(lì)。這種經(jīng)濟(jì)家常講了激勵(lì)機(jī)制被這種“對賭協(xié)議”充分體現(xiàn)出來。
既然VC與PE的投資換來的是股權(quán)，但這股權(quán)對于這些基金公司來講是“商品”，其必須要出售套現(xiàn)，而他們的套現(xiàn)叫“退出”。退出的方法一般為企業(yè)上市或其占企業(yè)的股份出售給其它公司。所以引入VC或PE的企業(yè)是必須清楚，你跟對方是在“拍拖”的，永遠(yuǎn)不會結(jié)婚的。一位新加坡PE的總裁告知筆者，他公司的投資于一個(gè)企業(yè)時(shí)間平均為6年。
廣東企業(yè)中，引入這二種基金的不多。若企業(yè)需要一大筆錢后可以快速提升價(jià)值的，可考慮引入VC或PE，快速把企業(yè)發(fā)展起來。同時(shí)這類基金進(jìn)入企業(yè)，改造企業(yè)同時(shí)也改造企業(yè)家，因它不僅提供資金，也提供資本規(guī)則。在碧桂園上市過程中，我們也看到這些基金在操作身影，因?yàn)樗麄兪菍I(yè)經(jīng)營“企業(yè)”這種商品的人，且可使你的企業(yè)的價(jià)值更大化，而同時(shí)基金也為自己的投資獲得更大的利潤。
（筆者電郵111@86757.com歡迎指正與討論）